【CPP114】訊：2010年全年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.62億元,同比增長25.98%;營業(yè)利潤4.10億元,同比增長17.70%;歸屬母公司所有者凈利潤3.17億元,同比增長20.76%;每股收益0.52元(按最新股本攤薄)。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長,商務(wù)印刷是業(yè)績亮點:公司主要從事印刷、廣告、發(fā)行投遞以及網(wǎng)游業(yè)務(wù)。其中,印刷、廣告和發(fā)行投遞業(yè)務(wù)為公司三大傳統(tǒng)主業(yè),其收入占營業(yè)收入的比例分別為46.20%、27.07%和11.15%。2010年,公司廣告和發(fā)行投遞業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長,同比增幅分別為11.17%和10.51%。而印刷業(yè)務(wù)收入同比大幅增長37.00%,是拉動公司業(yè)績增長的主要動力。這主要是由于報告期內(nèi)公司商務(wù)印刷業(yè)務(wù)在《看天下》、《伊周》、《廉政瞭望》、《滇池.天下》等期刊業(yè)務(wù)上取得突破,同時新開拓了太平洋百貨、伊藤洋華堂等大型賣場DM業(yè)務(wù)以及統(tǒng)一方便面、香飄飄奶茶貼片等包裝業(yè)務(wù)。

　　網(wǎng)游業(yè)務(wù)將在2011年釋放。2010年,公司在前三季度沒有新游戲推出,僅在第四季度推出兩款新游戲,但網(wǎng)游業(yè)務(wù)仍實現(xiàn)了44.78%的增長。目前,公司新產(chǎn)品《俠義世界》已完成公測,即將進入大規(guī)模推廣運營。《圣斗士2》的公測也按計劃進行。此外,公司還有望在今年推出《俠義道III》、《幻世》和《九劍》等新游戲。公司網(wǎng)游業(yè)務(wù)有望在今年實現(xiàn)強勁增長。

　　收購上海晨炎,進軍移動互聯(lián)網(wǎng)。報告期內(nèi),公司采用分期付款、業(yè)績對賭的方式,以不超過4000萬美元的價格收購上海晨炎信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。上海晨炎主要從事應(yīng)用于美國蘋果電腦公司產(chǎn)品上的付費游戲的開發(fā),其業(yè)務(wù)主要面向歐美市場。截至2010年12月16日,上海晨炎在AppStore上的iPhone游戲共有64個、iPad游戲4個,在移動互聯(lián)網(wǎng)游戲領(lǐng)域具有較強的實力。公司收購上海晨炎符合向新媒體領(lǐng)域拓展的戰(zhàn)略規(guī)劃,有利于培育新的利潤增長點。

　　盈利預(yù)測:我們預(yù)測公司2011-2013年的每股收益分別為0.67、0.84和1.05元,對應(yīng)2月22日收盤價17.64元的動態(tài)市盈率分別為26倍、21倍和17倍,維持“增持”的投資評級。


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