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造紙輕工行業：輕工關注新市場和新業務

2011-04-09 11:23 來源：齊魯證券責編：王岑

摘要：: 溶解漿成為造紙行業新的利潤增長點，但后期盈利水平有待進一步觀察。高棉價促進目前溶解漿高盈利狀態，現有溶解漿業務的公司2011年業績增厚確定無疑。但目前的高盈利狀態將導致眾多新增產能的投入，后期需重點關注兩個因素:首先是本季國內及全球棉花種植面積的增長情況，這決定了2012年粘膠纖維這一產業鏈整體的盈利水平；其次是國內溶解漿新增產能的數量及投產情況，這決定了粘膠纖維這一產業鏈上利潤分配的情況。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：溶解漿成為造紙行業新的利潤增長點，但后期盈利水平有待進一步觀察。高棉價促進目前溶解漿高盈利狀態，現有溶解漿業務的公司2011年業績增厚確定無疑。但目前的高盈利狀態將導致眾多新增產能的投入，后期需重點關注兩個因素:首先是本季國內及全球棉花種植面積的增長情況，這決定了2012年粘膠纖維這一產業鏈整體的盈利水平；其次是國內溶解漿新增產能的數量及投產情況，這決定了粘膠纖維這一產業鏈上利潤分配的情況。

　　造紙用化學漿價格上漲或成趨勢。金融危機既導致部分商品漿產能永久性關閉，又導致眾多新建項目建設進程放緩，今明兩年新增產能較少，多數集中于2013年投產。需求方面，中國需求未來依舊保持較快增長，歐洲和北美由于經濟復蘇的因素，亦有望保持1-2%的需求增速，綜合來看，全球需求近兩年有望恢復到4%左右的增長水平。供需關系的改變將直接導致漿價的趨勢性上漲，但目前上漲幅度仍有待觀察。

　　輕工方面，多數公司在發展策略上均作出了開拓新市場和新業務的決定和舉措，新市場和新業務的開拓，不僅意味著其將成為公司未來業績增長的來源，更在很大地程度上代表著公司產品升級及經營模式的變革，有望改變公司目前的估值水平。因此，需重點關注各公司新舉措的進展情況。

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