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造紙印刷包裝：精選品牌渠道兼修企業(yè) 薦8股

2013-11-02 09:32 來源：中興證券責編：陳莎莎

摘要：: 內銷保持較快增長，出口持續(xù)承壓。國內房產(chǎn)景氣持續(xù)提升，家具前9月內銷同比増20.6%;長效調控機制下國內房市運行活躍助力家具內銷持續(xù)較快増長。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：文娛輕工：內銷保持較快增長，出口持續(xù)承壓。國內房產(chǎn)景氣持續(xù)提升，家具前9月內銷同比増20.6%;長效調控機制下國內房市運行活躍助力家具內銷持續(xù)較快増長。新型城鎮(zhèn)化/消費升級驅動文娛輕工內銷保持10%。~20%。較快增長。出口方面，外需整體較弱/海外進口政策壓制，前9月家具/玩具出口額同比増6.1%/6.2%，環(huán)比分別下降2.4/1.4pcts。預計文娛輕工將以平穩(wěn)増長為主，企業(yè)出口轉型內銷或為長期趨勢。
　　
　　包裝行業(yè)：景氣度短期較低，紙包裝或率先反彈。前9月紙包裝/塑料軟包裝產(chǎn)量分別實現(xiàn)6.4%/9.2%的穩(wěn)定増長。前8月紙包裝行業(yè)收入/利潤增長速度變化至5.26%/11.05%，塑料軟包裝利收入增速亦略有放緩。塑料包裝主要原材料價格近期持續(xù)反彈帶來成本壓力，包裝原紙價格則相對穩(wěn)定。9月社消増速保持復蘇態(tài)勢，但出口尚處底部、國內反浪費/反過度包裝政策影響仍將壓制包裝行業(yè)短期表現(xiàn)。我們預計紙包裝需求因低基數(shù)或率先反彈，塑料包裝需求相對平穩(wěn)。
　　
　　造紙行業(yè)：需求仍較疲軟，經(jīng)銷商備貨意愿不足，紙價難提。需求仍相對疲弱、提價動力不足，10月各紙品價格環(huán)比基本穩(wěn)定。前9月造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資増長穩(wěn)定（+18.71%)，紙產(chǎn)量同比持平，供給壓力持續(xù)緩解。我們預計弱復蘇經(jīng)濟環(huán)境下需求或繼續(xù)低位徘徊，紙價將維持平穩(wěn)表現(xiàn)。中長期隨造紙去產(chǎn)能（全年將淘汰落后產(chǎn)能455萬噸）持續(xù)進行，紙品供需邊際將逐漸改善。
　　
　　風險提示：木漿、廢紙、塑料等原料價格大幅波動風險；國內宏觀經(jīng)濟的不確定性導致下游需求難以準確把握；歐債危機導致海外需求疲弱等。
　　
　　行業(yè)觀點和重點推薦。國內房市穩(wěn)健運行/家裝旺季到來，家具內銷有望保持快速増長；我們繼續(xù)看好品牌/渠道兼修的輕工龍頭：美克股份[-0.14%資金研報]、星輝車模[-4.05%資金研報]、喜臨門[-3.90%資金研報]和索菲亞[-0.99%資金研報]。城鎮(zhèn)化/消費升級奠定國內文娛消費長期景氣基礎，維持文娛輕工行業(yè)“強于大市”評級。塑料和金屬包裝需求相對穩(wěn)定，紙包裝需求預計將緩慢回穩(wěn)，維持包裝印刷行業(yè)“強于大市”評級。重點推薦具有優(yōu)質客戶資源的龍頭東港股份[0.68%資金研報]、奧瑞金[2.36%資金研報]和永新股份[-0.61%資金研報]；造紙方面，行業(yè)固定資產(chǎn)投資及產(chǎn)能投放放緩，但供需改善緩慢，維持造紙行業(yè)“中性”評級，重點推薦景氣上行的裝飾原紙龍頭齊峰新材。

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