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包裝印刷行業:看好電子煙發展前景

2014-03-06 09:12 來源：申銀萬國證券責編：周聰兒

摘要：: 上海綠新和東風股份向電子煙合作公司樂馨臻鑒增資。為增強電子煙子公司綜合實力,完善產品產業鏈,由上海綠新、東風股份、龍功運三方股東按原比例向樂馨臻鑒進行首次增資;增資后,子公司注冊資本由1億元上升至3億元。上海綠新持股比例仍為50.1%,維持控股地位;東風股份持股比例仍為40%。

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　　【CPP114】訊：:上海綠新和東風股份向電子煙合作公司樂馨臻鑒增資。為增強電子煙子公司綜合實力,完善產品產業鏈,由上海綠新、東風股份、龍功運三方股東按原比例向樂馨臻鑒進行首次增資;增資后,子公司注冊資本由1億元上升至3億元。上海綠新持股比例仍為50.1%,維持控股地位;東風股份持股比例仍為40%。

    看好電子煙行業未來發展前景,加大投入力度。目前上海樂馨前期生產籌備工作已經完成,公司電子煙相關產品已經開始實現國內外銷售。公司看好未來行業發展前景,適時加大投資力度。近幾周國內電子煙行業資本運作頻繁,包括勁嘉股份與深圳合元合資,開拓國內電子煙市場;億緯鋰能收購麥克維爾股權(側重海外市場)等;說明電子煙行業發展前景已成為業界共識。上海綠新和東風股份的較早介入,鎖定了較低的參與成本,印證了兩家公司的前瞻視角和戰略眼光。現有的股權合作模式使上海樂馨既能享受海外電子煙市場的高增長,又能憑借上海綠新和東風股份在國內煙草下游渠道優勢,分享國內市場的高彈性。

    未來產業鏈布局值得期待。為了增強電子煙行業的整體綜合競爭實力,上海樂馨除了目前的電子煙組裝業務外,預計未來也將涉及包括電池和煙彈在內的核心組件,把握研發主動權,降低成本,穩定質量。

    繼續推薦煙包行業。煙包行業既有傳統業務提供穩定增長和良好的現金流,又通過涉足電子煙行業分享未來可能的高增長,具備向上彈性。兩會期間對于禁煙的重視可能構成電子煙行業的又一發展契機,我們繼續推薦相關公司上海綠新(13-14年EPS分別為0.65元和0.92元,目前股價(23.02元)對應13-14年PE分別為36和25倍)、勁嘉股份(13-14年EPS分別為0.75元和0.95元,目前股價(19.72元)對應13-14年PE分別為26和21倍)和東風股份(13-14年EPS分別為1.30元和1.56元,目前股價(25.83元)對應13-14年PE分別為20倍和17倍)。

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