造紙行業仍陷產能過剩矛盾 行業景氣度短期持續承壓
2014-09-16 09:08 來源：中債資信 責編：徐赳赳
- 摘要：
- 2014年以來，在宏觀經濟增速趨緩的影響下，造紙行業需求持續較弱。短期內，造紙行業需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。
【CPP114】訊：2014年以來，在宏觀經濟增速趨緩的影響下，造紙行業需求持續較弱。短期內，造紙行業需求增速改善空間有限，整體仍將處于較低水平。供給方面，雖然現有企業與新進入者的擴張意愿減弱，但行業內仍有一定新增產能釋放，淘汰落后產能對其的沖抵作用有限，行業產能呈現小幅增長。短期內，造紙行業供需格局或將小幅趨弱。
原材料方面，造紙行業低迷景氣度向上傳導以及闊葉漿新增產能的釋放使得原材料價格低位振蕩，部分小幅回落。短期內，受造紙需求的制約，原材料價格將在現有水平波動。
2014年以來，造紙行業盈利水平依然較低，供需格局的持續趨弱、從上游讓渡的利潤空間收窄以及前期擴張造成的財務費用上漲等使得造紙行業盈利水平小幅回落。短期內，產能擴張趨緩或將緩解財務費用對盈利空間的侵蝕，但是考慮到較弱的供需格局，造紙行業盈利仍將處于較低水平。
細分紙種方面，白卡紙處于擴張期中后段，生活用紙正處于產能集中擴張期，兩者供需格局趨弱程度相對較重，盈利空間受到沖擊的程度更甚。銅版紙處于消化前期新增產能階段，箱板瓦楞紙得益于市場規模較大，新增產能造成的沖擊相對可控，兩者供需格局相對較穩定;但基于現階段均有不同程度的過剩產能，其盈利水平亦將持續低位維持。
原材料方面，造紙行業低迷景氣度向上傳導以及闊葉漿新增產能的釋放使得原材料價格低位振蕩，部分小幅回落。短期內，受造紙需求的制約，原材料價格將在現有水平波動。
2014年以來，造紙行業盈利水平依然較低，供需格局的持續趨弱、從上游讓渡的利潤空間收窄以及前期擴張造成的財務費用上漲等使得造紙行業盈利水平小幅回落。短期內，產能擴張趨緩或將緩解財務費用對盈利空間的侵蝕，但是考慮到較弱的供需格局，造紙行業盈利仍將處于較低水平。
細分紙種方面，白卡紙處于擴張期中后段，生活用紙正處于產能集中擴張期，兩者供需格局趨弱程度相對較重，盈利空間受到沖擊的程度更甚。銅版紙處于消化前期新增產能階段，箱板瓦楞紙得益于市場規模較大，新增產能造成的沖擊相對可控，兩者供需格局相對較穩定;但基于現階段均有不同程度的過剩產能，其盈利水平亦將持續低位維持。
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