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造紙行業景氣度上升大揭秘

2014-12-18 11:04 來源：和訊網責編：顧穎瑩

摘要：: 在行業景氣的前提下，多數上市公司上半年業績明顯增長，主要體現在了產能擴張和產品盈利能力提升等方面，我們來探討一下成本與產品價格變化的關系，分析產品的盈利能力增強的原因和程度。

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【CPP114】訊：在行業景氣的前提下，多數上市公司上半年業績明顯增長，主要體現在了產能擴張和產品盈利能力提升等方面，我們來探討一下成本與產品價格變化的關系，分析產品的盈利能力增強的原因和程度。

人民幣升值利于造紙行業

我國造紙行業呈現原料在外，市場在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進口，而紙制品出口數量非常有限，木漿與廢紙價格的上漲將直接抬高我國造紙行業的生產成本，降低行業毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業。其中人民幣升值有效的覆蓋了木漿的漲價，但難以抵消對于廢紙大幅漲價帶來的負面影響。

二十只資源股價值解析10股成逆市吸金王(名單)4板塊12股繪就雙節淘金圖十大券商：大反彈將啟淘金26只涉礦概念股[微博]新股虛高定價的后果很嚴重[股吧]下周大盤迎來百點長陽各紙品都不同程度漲價。成本推動是是各紙種漲價的共有因素。通過對近一年紙價的變化與其主要原材料價格(以同期匯率折算為人民幣計價)變化進行對比，可看出各紙種、各子行業今年上半年毛利水平都會較去年同期有明顯提高。

原材料價格上漲與人民幣升值

我國造紙行業呈現原料在外，市場在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進口，而紙制品出口數量非常有限，是僅次于石油的第二大用匯行業。木漿與廢紙價格的上漲將直接抬高我國造紙行業的生產成本，降低毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業。但對于進口木漿和廢紙來說，人民幣升值帶來的影響并不完全相同。

人民幣升值基本抵消木漿價格上漲

木漿價格上漲受多方面原因影響，主要包括木材價格的上漲，石油、煤等能源價格上漲，以及由此導致的海運費用的增長。

然而由于人民幣升值，木漿價格帶來的不利影響被有效的覆蓋了。我們通過NBSK(針葉漿的一種)和BHKP(闊葉漿的一種)兩種木漿近一年的價格走勢圖與按照當期人民幣對美元匯率折算的人民幣價格走勢圖進行對比，可以清晰的看出這種變化。

由以上兩圖，我們明顯看出人民幣升值有效的降低了進口木漿漲價帶來的不利影響，其中針葉漿漲價幾乎被完全消化了。由此我們也看到一個問題，在目前人民幣升值的速率下，原料價格增長越快，人民幣升值能抵消的成本比例就越少，正是這個原因，使得面對廢紙漲價時，人民幣升值顯得十分無力。