機 遇

  一、2018宏觀經(jīng)濟預期向好，全球大宗商品價格有望繼續(xù)增長

  2017年10月IMF《世界經(jīng)濟展望》顯示，目前全球經(jīng)濟活動回升力度繼續(xù)增強。2016年全球經(jīng)濟增長3.2%，為全球金融危機以來最低水平；而2017年全球經(jīng)濟增速預計將上升至3.6%，到2018年上升至3.7%。與2017年4月《世界經(jīng)濟展望》的預測相比，2017年和2018年增長預測被分別上調(diào)0.1個百分點。歐元區(qū)、日本、亞洲新興國家、歐洲新興國家和俄羅斯增速預測值普遍上調(diào)。

  世界銀行在2017年10月發(fā)行的《大宗商品市場前景》報告一文中指出，包括石油、天然氣和煤炭在內(nèi)的大宗商品價格有望在2018年繼續(xù)攀升4%；金屬價格有望在2018年趨于平穩(wěn)。道明證券表示，盡管經(jīng)歷了長期擴張態(tài)勢，預計大宗商品市場在2018年并無強弩之末風險。高盛集團也在其最新的研究報告中堅定看漲大宗商品，稱在全球?qū)υ�材料需求強勁增長的推動下，2018年大宗商品的回報率將達到10%。

  2018年是中國十九大開局之年和改革開放40周年，國家會繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，奉行積極、穩(wěn)健的財政政策，會推動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，作為許多產(chǎn)業(yè)配套的造紙行業(yè)，生產(chǎn)和消費同時也會受到拉動。

  二、供給側(cè)改革仍將繼續(xù)進行，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)和價格波動或?qū)�減少

  隨著供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整的繼續(xù)深入，部分造紙產(chǎn)品產(chǎn)能存在的階段性、結(jié)構性過剩問題將會進一步得到改善。2018年造紙行業(yè)將繼續(xù)提質(zhì)增效，預計200萬噸進口紙中，部分將由國產(chǎn)替代；低端企業(yè)將加速淘汰，騰出木漿和高端紙品市場空間。

  十九大報告中指出，中國供給側(cè)改革將由行政和法律手段去產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)向以市場化手段去產(chǎn)能。如果能順利過渡，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)和價格波動將會減少。

  三、環(huán)保嚴監(jiān)管常態(tài)化，環(huán)保成本內(nèi)部化

  環(huán)保已經(jīng)達標的廠家將繼續(xù)兌現(xiàn)環(huán)保支票。無能力進行環(huán)保改造的中小未達標企業(yè)將被繼續(xù)淘汰，而有能力進行環(huán)保改造的企業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)運營成本會上升，如不能有效降低成本，部分產(chǎn)品生產(chǎn)將受到?jīng)_擊。這部分淘汰或者受到?jīng)_擊的產(chǎn)能將被環(huán)保達標的產(chǎn)能所替代。

  隨著集中度提升，行業(yè)內(nèi)競爭格局持續(xù)改善，中國造紙企業(yè)繼續(xù)由追求數(shù)量向追求價值發(fā)展，中國造紙企業(yè)有望將盈利水平維持在相對合理的水平。