東莞玖龍：PM1停機6天，PM11停機6天，PM19停機6天

  廣東理文：PM3停機15天，PM9停機10天，PM12和PM17停機各7天

  東莞建暉：PM1和PM4停機各10天

  東莞金洲：H紙紙機停機10天

  河南亨利：一/二期生產(chǎn)線停機各7天

  河南環(huán)能科技：全線停機10-15天

  近期國內(nèi)箱板瓦楞紙行情出現(xiàn)高位回落的跡象，因此有市場觀點認為紙廠宣布6月份停機是出于減產(chǎn)保價目的。當然這種可能性是存在的，但我們認為廢紙原料短缺確實是停機狀況出現(xiàn)的更重要原因。

  為什么廢紙短缺導致停產(chǎn)？

  在進口廢紙政策逐漸收緊之后，2017年市場受到的影響更多地體現(xiàn)在了國廢和原紙的價格波動上，紙廠的生產(chǎn)并沒有受到實質(zhì)性的影響。進入2018年，原料問題對包裝紙生產(chǎn)的影響開始真正顯露端倪。

  事實上廢紙原料問題導致停機在今年的包裝紙市場已經(jīng)不是一件新鮮事。

  1月18日臺灣榮成紙業(yè)稱，因未獲取廢紙進口額度，湖北榮成紙業(yè)1#紙機從1月18日起至4月中旬停機檢修。據(jù)了解，4月中旬以后湖北榮成紙機雖然重啟運行，但目前主要在生產(chǎn)B級箱板紙和瓦楞紙。

  5月份聯(lián)盛（龍海）紙業(yè)宣布從5月9日至5月14日8#紙機停產(chǎn)檢修。

  另外據(jù)了解，由于大量國廢流向大廠及沿海市場，華中、西南地區(qū)部分中小瓦楞紙廠從5月份起開工情況不佳，出現(xiàn)時開時停的狀況。

  此前這些停機情況沒有引發(fā)熱議主要是因為市場對此并不意外。根據(jù)前期廢紙進口許可證發(fā)放情況來看，玖龍、理文、山鷹等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)獲批額度勉強可以維持正常生產(chǎn)，而其他中小紙廠以及新建項目則需要去競爭高價國廢貨源。

  受中美貿(mào)易談判問題激化，美廢進口情況在5月份出現(xiàn)惡化。因5月4日的臨時性措施管制，大量在途或在港的進口美廢無法順利清關(guān)。即便在5月下旬重新開放美廢預檢渠道后，國內(nèi)各港口廢紙塞港情況也沒有得到有效改善。在這種情況下，大廠手握許可證額度卻依然無法獲取到所需的美廢貨源。

  因此，此前零星的、分布在新產(chǎn)能以及中小紙廠群體中的停機現(xiàn)象在6月份開始向?qū)γ缽U依賴度較高的大型紙廠擴散蔓延。

  通過對6月份停機的生產(chǎn)線情況進一步分析，我們發(fā)現(xiàn)此次停機主要集中在以生產(chǎn)A級掛面箱板紙、白面/輕涂箱板紙以及灰底白板紙為主的生產(chǎn)線。相對B/C級再生箱板紙、瓦楞紙來說，上述幾個品種包裝紙對美廢的依賴度更高。因此在美廢進口受阻之后，這幾個紙種的生產(chǎn)線受到影響是情理之中。

  如果僅從減產(chǎn)保價的需要來看，紙廠或許應(yīng)該選擇安排產(chǎn)量更大、價格跌幅更多的再生箱板紙或瓦楞紙生產(chǎn)線停產(chǎn)。

  未來前景將如何？

  鑒于中美貿(mào)易談判是一場持久反復的拉鋸戰(zhàn)，我們預計今年美廢進口量將受到很大影響。最終全年廢紙進口量有可能低于市場此前預期，甚至顯著低于許可證獲批額度總量。

  廢紙進口量低于預期一方面將繼續(xù)加劇國廢市場的激烈爭奪，另一方面也促使業(yè)內(nèi)企業(yè)加快在海外市場投資廢紙漿板生產(chǎn)線的步伐。據(jù)了解，臺灣地區(qū)華紙、榮成等紙廠已在臺灣生產(chǎn)廢紙漿板出口至大陸市場。國內(nèi)眾多漿紙相關(guān)企業(yè)（包括但不限于紙廠）也紛紛在越南、臺灣、馬來西亞、老撾等東南亞地區(qū)調(diào)研投資廢紙漿板的可行性。

  由于海外廢紙漿板距離真正意義的大量投放仍需要一定時間，因此我們認為今年下半年國內(nèi)廢紙市場競爭將日趨白熱化。如果大型紙廠無法有效解決美廢短缺問題，除了停機之外，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加再生箱板紙及瓦楞紙產(chǎn)量也將是大廠的可能選項。在后者選項下，大廠對國廢的需求將顯著增加，中小紙廠則將不得不面對國廢價高稀缺直至間歇停機的困境。

  無論如何，2018年下半年包裝紙生產(chǎn)線停機的情況都可能頻頻出現(xiàn)。這對于下游紙箱加工廠和終端品牌商來說可能不是一個好消息。